美联储宣布所有水龙头全开！如何保卫你的财富？-张大伟的财新博客-财新网

3月23日：美联储开动无限量印钞，也意味着货币政策的宽松开启了一个新的时代。

美联储宣布广泛新措施（extensive new meaures)来支持经济，包括了开放式的资产购买，扩大货币市场流动性便利规模。美联储称，宣布推出共计7000亿美元的QE，将购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的机构MBS，每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。

根据声明，美联储将购买“必要规模的”国债和机构抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行以及货币政策向更广泛的金融状况和经济的有效传导，还将购买机构商业抵押贷款支持证券。

美联储宣布，为企业债新设两个流动性工具；将很快宣布“主体街（Main Street）商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款，为联邦中小企业局的措施提供补充。在新计划下，美联储将做出一系列努力，其中许多旨在直接帮助雇主、家庭以及城市和州。美联储将通过建立新的计划来支持“信贷向雇主、消费者和企业的流动，这些计划将共同提供高达3000亿美元的新融资。”来自美国财政部外汇稳定基金的300亿美元将为计划提供支持。

在美国的家庭资产配置中，金融类资产大概占比60%，在金融类资产中，银行储蓄仅占约4%，大部分是持有股票、基金、债券和其他托管类资产。当然，这归根于美国有着发达完善的金融体系.

日本首相安倍晋三承诺的“巨大”刺激计划将涉及至少15万亿日元（约合1,370亿美元）的直接财政支出。日本官员称，如果加上非直接支出，资金规模将超过30万亿日元。一旦日本国会于3月27日通过了4月开始的财政年度国家预算，政府将对一揽子计划进行详细说明。

中国维持好房市和美国维持股市一样重要。

M2突破了200万亿！2013年才100万亿，不到七年翻了一倍。过去四十年，中国广义货币供应量M2年均增速为15%。聪明的购房者都会看货币供应速度决定自己的购房时间！

国内会如何？3月的未降息不代表未来不降息

在这轮疫情冲击下，没有国家能够独善其身。

3月3日，美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%;15日，再次宣布将联邦基金利率目标区间下调至0-0.25%的超低水平，并启动7000亿美元量化宽松计划。

3月4日，加拿大银行将基准利率下调50个基点至1.25%，以应对新冠肺炎疫情带来的日益加剧的经济风险。13日宣布将基准利率即隔夜拆借利率由1.25%下调50个基点至0.75%，自3月16日生效。

3月11日，英国央行宣布，降息50基点至0.25%，为历史最低水平。英国央行称，利率决议委员会全体一致通过降息决定，以此提供更多的流动性来支持经济。此外，英国央行还宣布了支援中小企业的新贷款项目。

3月12日，欧洲央行宣布不降息，但将推出包括长期再融资操作(LTROs)、追加1200亿欧元量化宽松等在内的一系列手段以应对疫情对欧元区经济的冲击。

3月16日，新西兰央行下调利率75个基点，将官方隔夜拆款利率(OCR)调降至0.25%。新西兰央行称，疫情负面经济影响继续上升，表明有必要采取进一步的货币刺激措施。

3月16日，日本央行提前三天召开了紧急会议，会议结果是维持利率在-0.1%不变，维持国债收益率目标在0%附近不变，但决定进一步加码资产购买计划，将年度ETF购买目标增加6万亿日元，总规模达12万亿日元。将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。此前市场普遍预期日本央行将降息10个基点。

3月16日，韩国将基准利率从1.25%下调至0.75%。这是韩国基准利率首次跌破1%。

除以上发达国家外，其他国家和地区也在陆续跟进。3月以来，马来西亚、沙特、卡塔尔、阿联酋、科威特、巴林、巴基斯坦、菲律宾等也宣布降息，以宽松的货币政策，刺激经济。

降准之外，考虑到对冲疫情的需求和中美利差空间，比较合适的降息时点已经到来。

对于非银机构，上交所质押式回购GC001利率曲线走成一条直线，几乎不动。对于银行等存款类机构，到3月20日，DR007利率创下0.79%的史上新低。　去年末以来，DR007利率逐级降低。到3月20日，DR007利率创出0.790%的史上新低。

DR007是银行间市场质押式回购利率，期限为7天，为存款类机构行情，主要反映银行之间的资金松紧程度。利率是资金价格，资金价格能够反映资金的供求状况。看这个价格的变动，就可以看到底是松了还是紧了。

业内普遍认为，2020年降准降息都有空间。2020年LPR有继续明显的下调空间。

市场陷入纠结时期

一是，央行对地产金融绝不松口，这代表了高层的基本态度；房住不炒！

二是，一线城市激情满怀，迎来土拍小阳春，国企依然拼命抢地；

三是，二三线全力救助房企，恢复秩序，中小城市拼命发布政策试探政策底线！

对市场成交影响，房地产市场下行趋势有望放缓

从时间点看，2019年1月份当时也出现过降准，随后因为降准及当时各地房地产市场的人才政策井喷，出现了一轮持续2-3个月的小阳春，随后在4月19日会议后，收紧政策打压，市场出现了退烧。

疫情后，楼市下调难免，但降准有利于房地产市场的降幅放缓，降准对于市场有稳定的信心。

政策双向调控

央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要小微企业的流动性，精准向实体经济注水，目的绝不是楼市、股市。

截至2019年底，已经有16座城市的市域总人口超过了千万。而就在最近两年，有3个强省会城市先后加入这一阵营。

降准对不同城市的影响，整体看，降准后经济活力会在一定程度上升温，对于人口密集、已经进入调整期的一二线城市来说，资金会有所好转，再加上巨大的刚需人口，有望有止跌的表现。但对于人口平稳或者外迁区域来说，房地产市场很难走出低迷。

全球比赛大放水时代来了！

整体看，中国楼市看政策，但政策现在扑朔迷离，还没有一个明确的中央政策表态。

那么继续降息肯定明确了。

但1季度的宏观数据到底如何将影响房地产的政策取向。是不是买房要看3月底4月初的宏观政策，如果政策不宽松，那么房价肯定有一波下调，如果政策针对刚需和改善有所宽松，那么房地产肯定有一波行情。

楼市的政策依然集中在“救企”

2020年2月份本来很可能是一个平淡的春节后月份，因为众所周知的疫情影响，各行各业都陷入了政策多发井喷。房地产政策更是创造了单月高达75次的历史月度记录！

2月份的房地产市场多发，超过60城市发布了不同程度的房地产调控。其中主要以救房地产企业，减少企业资金压力、延缓公积金月供为主。

但从下旬开始，个别城市开始调整了公积金首付政策。但是以驻马店为代表的调整首付城市被约谈，很可能影响3月份再次发布的政策。

后续国内将继续非对称降息，一年期多降，5年期少降。有利于企业贷款，不排除部分流入房地产。但整体看，政策取向依然是不会全面放开房地产贷款。

这只是开始，从趋势看，降息还将持续在经济下行压力之下，货币政策仍会趋于宽松，中国的降息周期会继续。而且随着美国大幅度降低，国内未来几个月降息也会加速。

全国除了20个左右城市，其他基本都没有成熟的二手房市场。在二手房城市的市场才谈得上是投资。

在春节后一波土地成交热后，3月份土地市场逐渐低迷，虽然累计数据看，2020年截至3月23日，50大城市合计卖地6265.9亿，与2019年同期基本持平。

从卖地城市看，最多的城市主要集中在北京卖地672亿，上海卖地641亿、杭州卖地546亿、广州卖地259亿。整体看，全国截至3月24日，全国只有6个城市卖地超过200亿，合计累计19个城市卖地超过百亿。

虽然累计数据看，热点城市卖地数据依然持平，但单独看3月数据，大部分城市数据开始明显下调。单独看3月数据，截至23日，全国卖地超过30亿的城市合计只有10个城市。而在2019年同期则有3个城市卖地过百亿，21个城市卖地过30亿。

房地产企业股价暴跌，市场下调，稳定经济的政策必须出台了。

资金利率的如果进一步降低，必然导致资产价格相对于资金的价格进一步提升，利好资产价格，特别是人口明显净流入的城市。

伟哥从来不鼓吹房地产涨，但对于普通人来说，未来面对的将肯定是货币贬值，钱毛了，而且未来会加速毛。这种情况下，对于普通人来说，疫情期间改善居住的需求可以在力所能及的情况下，趁着最近房价便宜换一换。

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